8月11日晚间
，工业富联（601138.SH）交出了2026年半年报，让市场再次见识了AI算力基建的“造富
”速度。

　　数据显示
，2026年上半年，工业富联实现营业收入5578.6亿元 ，同比增长54.6%；归母净利润237.4亿元
，同比增长96%；扣非归母净利润229.8亿元，同比增长97% 。营收首次在上半年突破5000亿元 ，归母净利润首次在上半年突破200亿元，双双刷新历史纪录
。

　　这份成绩单的背后，依然是AI算力需求的狂奔 ，而工业富联正是那个最大的“卖铲人
”。

　　连续四个季度净利破百亿元

　　从单季度来看
，工业富联业绩增长的连续性更为直观 。

　　今年第二季度，公司实现营收3067.8亿元 ，同比增长53%
，环比增长22%，单季营收首次突破3000亿元；归母净利润131.5亿元 ，同比增长91%
，环比增长24%
。这已经是公司连续第四个季度净利润超百亿元。

　　更值得关注的是利润增速持续跑赢营收增速：上半年净利润96%的同比增幅，显著高于54.6%的营收增幅 。这意味着公司高附加值的AI产品正在替代低毛利的传统代工业务 ，成为利润增长的放大器
。

　　这直接反映在毛利率变化上。2026年一季度
，公司毛利率同比提升0.62个百分点至7.35%，结束了此前连续多年的下滑趋势 。上半年 ，其毛利率为7.15%。

　　AI服务器营收暴增2.3倍

　　回溯过去两年多工业富联的业务变化，AI相关业务贡献持续扩大
，成为推动公司业绩增长的核心引擎
。

　　云计算板块的崛起速度尤其令人瞩目：2024年，公司云计算业务营收占比为52.4% ，通信及移动网络设备占比47.3%
，彼时还是“双主业”的均衡格局；到2025年全年，云计算占比已跃升至66.75% ，通信设备降至33.0%。今年上半年
，工业富联云计算业务还在持续增长，营业收入同比增长75.7% 。

　　其中 ，AI服务器产品出货量实现大幅上升
，GPU及ASIC业务同步放量
。2026年上半年，云服务商AI服务器营业收入同比增长2.3倍 ，GPU AI机柜出货量同比增长3.2倍；ASIC AI机柜出货量同比增长3倍
，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍，全球AI服务器市场龙头地位进一步夯实。

　　通信及移动网络设备板块中 ，高速交换机等AI相关核心产品在持续迭代 。随着全球数据中心网络加速从400G/800G向1.6T演进，超大规模数据中心集群互联需求持续旺盛
，公司高速交换机业务在上一年高基数 、高增长的背景下继续保持强劲动能
。

　　这些数字背后是一个清晰的产业逻辑：全球科技巨头正在以前所未有的速度扩建AI算力基础设施。根据TrendForce的数据，2026年全球九大云服务商的年度资本开支总和将攀升至8867亿美元以上 ，增幅高达90% 。而工业富联作为全球AI服务器ODM领域的绝对龙头
，深度绑定了英伟达
、微软、谷歌等核心客户
。

　　高盛近期发布的一份研报甚至预测，工业富联在全球AI服务器市场的份额将从2026年的55%进一步提升至2028年的69%。

　　不过 ，资本市场的反应却有些耐人寻味 。

　　8月11日当天
，工业富联股价下跌4.58%，总市值回落至约1.31万亿元
。亮眼的财报并未换来股价的正面回应。

　　这或许折射出市场的两层心态：一是“利好兑现 ”的短期博弈 ，业绩预增公告早在7月9日就已发布
，市场对高增长已有充分预期；二是对增长可持续性的审视，下一个季度的增量从哪里来？

　　不过从这份半年报来看 ，AI“卖铲人
”的生意
，近来 还未到降温的时候 。

（文章来源：21世纪经济报道）